高盛neutral
中国移动 600941
-总市值 -
公司简介
全球领先的通信服务提供商，致力于满足个人、家庭、政企等多元化需求。
公司资料 东方财富 F10
所属行业信息传输、软件和信息技术服务业-电信、广播电视和卫星传输服务
证券类别A股
上市交易所上海证券交易所
上市日期2022-01-05
总股本216.84 亿股
注册资本2169589.0446
员工人数457000 人
董事长陈忠岳
总经理陈扬帆
联系电话010-53992600
联系邮箱zqswb@chinamobile.com
注册地址香港中环皇后大道中99号中环中心60楼
主营业务涵盖包括移动通信、宽带网络、蜂窝物联和卫星互联的通信服务,数据中心、移动云和移动云应用的算力服务,以及数据算法、具身智能、数智文化、数智电商和行业数智服务的智能服务
财务摘要（近 12 期） 东方财富 F10 · 业绩报表
营业总收入 · 2026中报5380.35 亿同比 -1.05%
归母净利润789.34 亿同比 -6.29%
净利率14.68%
加权 ROE5.60%
营业总收入单位：亿
| 报告期 | 营业总收入 | 归母净利润 | 净利同比 | 加权ROE | 基本EPS | 净利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
2026中报 中报 | 5380.35 亿 | 789.34 亿 | -6.29% | 5.60% | 3.64 | 14.68% |
2026一季报 一季报 | 2664.78 亿 | 293.42 亿 | -4.21% | 2.10% | 1.36 | 11.02% |
2025年报 年报 | 10501.87 亿 | 1370.95 亿 | -0.92% | 9.90% | 6.35 | 13.07% |
2025三季报 三季报 | 7946.66 亿 | 1153.53 亿 | +4.03% | 8.30% | 5.34 | 14.52% |
2025中报 中报 | 5437.69 亿 | 842.35 亿 | +5.03% | 6.10% | 3.90 | 15.50% |
2025一季报 一季报 | 2637.60 亿 | 306.31 亿 | +3.45% | 2.20% | 1.42 | 11.61% |
2024年报 年报 | 10407.59 亿 | 1383.73 亿 | +5.01% | 10.40% | 6.45 | 13.31% |
2024三季报 三季报 | 7914.58 亿 | 1108.81 亿 | +5.09% | 8.30% | 5.18 | 14.02% |
2024中报 中报 | 5467.44 亿 | 802.01 亿 | +5.29% | 6.00% | 3.75 | 14.68% |
2024一季报 一季报 | 2637.07 亿 | 296.09 亿 | +5.49% | 2.20% | 1.38 | 11.24% |
2023年报 年报 | 10093.09 亿 | 1317.66 亿 | +5.03% | 10.20% | 6.16 | 13.07% |
2023三季报 三季报 | 7755.60 亿 | 1055.06 亿 | +7.08% | 8.20% | 4.94 | 13.62% |
主力资金流向 东方财富
最新主力净流入-1728.36 万 占比 -3.13%
当日收盘价96.90-0.04%
最新交易日2026/09/17近 20 日
主力净流入主力净流出单位：元（红=流入 / 绿=流出）
主营构成 东方财富 F10 · 2026中报
分项营收占比营业收入毛利率
无线上网业务1743.42 亿-
应用及信息服务1456.50 亿-
有线宽带业务720.69 亿-
语音业务309.37 亿-
短彩信业务141.28 亿-
其他业务853.72 亿1.5%
其他主营业务155.37 亿-
公司资讯 腾讯财经
暂无相关公告
关联研究报告（7）
历史会议纪要（13）
投资者交流中性
双登股份3Q业绩拐点明确 海外订单放量在即
双登股份3Q业绩拐点明确，利润率修复，AIDC锂电订单放量，海外订单占比超60%，北美项目11月交付，泰州产能9月底量产，估值破净有修复空间。
发布会中性
1.1 昇腾960NPO超节点全球首发 一年一代打开成长空间
昇腾960超节点全球首发，采用全球首个量产NPO光引擎，可扩展至4096张计算卡，支持8EFLOPS FP8算力，昇腾960系列芯片保持一年一代迭代节奏，看好光、超节点等AI核心主线。
券商策略会中性
几个值得单独标注的信息点
本次会议纪要涉及大摩、高盛、巴克莱三份报告，含华为NPO技术超标准、高盛对半导体股评级分化、巴克莱指出中国半导体厂商水资源短板等信息。
调研纪要看多
摩根士丹利
华为在2026年9月17日上海全联接大会上发布昇腾960 SuperPoD AI基础设施的第三代光互联NPO方案，该方案采用近封装光学技术，NPO光引擎达7.2Tbps、36通道，单通道速率200Gbps，性能优于OIF相关开发标准，通信延迟降至10纳秒且功耗降低。昇腾960 SuperPoD可通过统一总线扩展至4096张NPU卡，最高提供8艾字节FP8算力及1PB统一HBM内存。华为联合中国移动研究院、京东云等20余家国内合作伙伴发起“OPEN NPO”计划与多源协议（MSA），其光互联技术从分立光学到LPO再到NPO迭代快速，中国有望在该新产品领域建立竞争优势。
调研纪要看多
红利：从补涨逻辑到配置逻辑
本次红利资产配置处于历史极低位，公募、固收+等交易型资金配置系数仅0.16-0.20，险资OCI账户半年增28%至1.29万亿元，占比升至46%，保险支付新规强化红利底层逻辑。2026年中报分红7167亿元，六大行分红率提至31%，电力设备、化工分红增30%-50%，中期分红占比达1/3，利好全年布局。港股红利税后股息率较A股高4%，险资配置优势显著。建议核心仓位聚焦六大行、水电及稳定白马，弹性仓位关注煤炭、石油石化及白电、运营商等扩散机会。
调研纪要看多
东北证券：算力租赁业态重构价值重估及美债利率走势分析
本次会议聚焦算力租赁行业与美债利率走势：2026年算力租赁行业发生核心变化，需求侧从AI训练转向永续调用的推理，供给侧受高端GPU出口管制约束，单季租赁价涨超50%、有价无市，政策端从鼓励建设转向合规出清，行业门槛大幅抬高。当前全球总算力4500亿Flops，同比翻倍，智能算力占比近90%，国内智能算力同比增96%，90%中小企业因自建存在多方面困难选择租赁，头部厂商算力服务率超90%，国产替代加速，升腾加速卡2025年出货超80万张，2026年国产GPU租赁市场规模预计同比增60%。美债利率当前上行由经济复苏推动，10年期利率4.6-5%有强压力位，当前中枢4.7-5%属合理区间，美国经济无下行风险，大类资产进入复苏交易阶段，权益牛市未结束。
调研纪要看多
申昊科技20260824 导读
2023年上半年，公司在智能运维领域与中国移动、语数科技等达成战略合作，签署中航新百润亿元框架、玉兴盐城3.27亿机器人等大额订单，字节跳动智能运维机器人中试进展顺利。算力中心智能运维业务毛利率达60%，高于传统电力业务，上半年订单突破11亿，今年收入有保障，明后年业绩将显著提升，目标三年内收入翻番。公司采取三步走战略布局全球市场，下半年聚焦订单交付、降本增效，力争单季度扭亏，以具身智能机器人为核心打造双轮驱动格局。
调研纪要看多
申昊科技2026年上半年经营及战略转型会议纪要
上半年公司与中国移动、宇树科技达成战略合作，推进具身智能及算力中心智能运维业务，获信百润1亿元3年框架协议、盐城11.67亿元1G瓦超大订单（含3.27亿元国内最大单体机器人订单），字节合作从2台测试进入60台中试阶段，为其全球算力中心智能运维机器人唯一供应商。公司算力运维客户覆盖国内一线云厂商、三大运营商等，海外计划三四季度向北美云厂商送样；2026年力争扭亏，算力业务2027年起放量，未来3年每年收入打底翻一番，2027年利润或达1-2亿元，有望成算电一体化运维龙头。
调研纪要中性
hcjsj.AI日报 20260819
本次会议纪要涵盖国内外科技领域核心动态：国内方面，智谱GLM-5.3 API智能指数并列开源模型第一，权重将下周五开源；宇树科技登陆科创板首日收涨460.34%，市值超3400亿元；百度二季度AI业务收入占比达50%，计划年底前完成香港主要上市；长电科技完成1.5μm小孔径高深宽比TSV试制，中国移动“天基智算载荷1.0”随朱雀三号入轨。海外方面，Anthropic二季度营收116亿美元首次超OpenAI，拟为IPO准备超100亿美元信贷额度；AI芯片初创Etched以210亿美元估值完成7亿美元融资；Cerebras发布WSE-3 Turbo芯片，推理速度最高达GPU的30倍。
调研纪要看多
飞龙股份机构调研纪要
2026年8月20日调研显示，飞龙股份是有近60年历史的汽车零部件生产商，主导产品含汽车水泵等，2020年汽车水泵获制造业单项冠军，现有年产千万级机械水泵等产能。子公司航逸科技2025年7月成立，聚焦多领域非车用热管理，液冷泵覆盖6W-80kW功率段，在手订单超6万台，其中L平台大功率订单近万台（集中15/22/37kW，以37kW为主），下游含CoolerMaster、字节跳动等客户。公司第二季度主业受汇率、原材料、行业竞争影响承压，目前订单已回升，下半年经营具备改善基础；液冷订单为滚动交付，周期3-5个月，行业处于发展初期，壁垒较高，公司具先发优势。
调研纪要看多
本周我们前往长三角枢纽 芜湖 嘉善 进行算力调研 现将核心观点汇报如下
本次长三角主要算力园区调研显示：中国移动芜湖园区300亩规划、IT负荷300MW，全部出租给腾讯，因需求紧急临时改容积率补地赶工，今明两年交付，当地电价6-7毛，绿电靠购绿证；阿里嘉善园区298亩、远期规划460MW，当前IT负荷50MW，全部自用，对国企要求新建算力中心国产芯片占比100%、民企80%，当前国产卡紧缺，1GW算力投资约2000-2500亿元。长三角算力园区地块紧张、电价高、体量较小，主打时延需求，推理为主流，与内蒙枢纽均景气度高、需求强、增长快，阿里增长近9倍。
调研纪要看多
8月7日AI算力与半导体行业会议纪要
本次AI与科技产业会议纪要显示，AI行业正从炒预期转向业绩兑现，算力等细分赛道边际变化显著，RSI递归自我改进成前沿实验室核心投入方向。AI服务器上游PCB、CCL未来两年复合增速超140%，2028年市场规模分别上调至840亿、480亿美元。海外方面，FCC新规删除中企字眼利好通信板块，OpenAI推新设备，英伟达拟下调Rubin Ultra显存应对芯片短缺。国内AI基建加码，字节跳动香港数据中心租赁价翻倍，光缆集采流标后价格上涨周期开启，Anthropic、OpenAI年度经常性收入同比大增1683%、386%。
调研纪要看多
2026.8.5卖方会议纪要：金融地产、科技、金属等多领域研判
2026年8月5日市场震荡反弹，沪深两市成交额2.66万亿，科技股领涨，8月修复行情将持续但无强主线。SK海力士拟推股票回购计划，SpaceX将迎史上最大IPO后解禁，中际旭创成交额创历史天量，高盛增持其H股。信义玻璃上半年营收95亿元同比降3.1%，归母净利润11.8亿元同比升16.9%；湖北格力7月销售单增4%，经销商毛利率提升7-8个点。铜板块供需有望抽紧，西部矿业上半年净利增123%，黄金底部确认，金属板块配置价值回升。
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