伯恩斯坦跑赢市场（中石油、中石化），跑输市场（中国石化）
中国海油 600938
-总市值 -
公司简介
全球领先的海上油气生产商，专注勘探开发，行业龙头地位稳固。
公司资料 东方财富 F10
所属行业采矿业-石油和天然气开采业
证券类别A股
上市交易所上海证券交易所
上市日期2022-04-21
总股本475.30 亿股
注册资本4752995.3984
员工人数23084 人
董事长张传江
法定代表人张传江
总经理黄永章
董事会秘书徐玉高
联系电话852-22132500,010-84520883
联系邮箱ir@cnooc.com.cn
公司网站www.cnoocltd.com
注册地址香港花园道1号中银大厦65层
主营业务勘探、开发、生产及销售原油和天然气
财务摘要（近 12 期） 东方财富 F10 · 业绩报表
营业总收入 · 2026中报2426.60 亿同比 +16.88%
归母净利润858.18 亿同比 +23.42%
净利率35.39%
加权 ROE10.21%
营业总收入单位：亿
| 报告期 | 营业总收入 | 归母净利润 | 净利同比 | 加权ROE | 基本EPS | 净利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
2026中报 中报 | 2426.60 亿 | 858.18 亿 | +23.42% | 10.21% | 1.81 | 35.39% |
2026一季报 一季报 | 1160.79 亿 | 391.44 亿 | +7.06% | 4.77% | 0.82 | 33.76% |
2025年报 年报 | 3982.20 亿 | 1220.82 亿 | -11.49% | 15.64% | 2.57 | 30.67% |
2025三季报 三季报 | 3125.03 亿 | 1019.71 亿 | -12.59% | 13.01% | 2.14 | 32.66% |
2025中报 中报 | 2076.08 亿 | 695.33 亿 | -12.79% | 8.90% | 1.46 | 33.52% |
2025一季报 一季报 | 1068.54 亿 | 365.63 亿 | -7.95% | 4.78% | 0.77 | 34.25% |
2024年报 年报 | 4205.06 亿 | 1379.36 亿 | +11.38% | 19.36% | 2.90 | 32.81% |
2024三季报 三季报 | 3260.24 亿 | 1166.59 亿 | +19.47% | 16.43% | 2.45 | 35.79% |
2024中报 中报 | 2267.70 亿 | 797.31 亿 | +25.05% | 11.27% | 1.68 | 35.17% |
2024一季报 一季报 | 1114.68 亿 | 397.19 亿 | +23.69% | 5.79% | 0.84 | 35.64% |
2023年报 年报 | 4166.09 亿 | 1238.43 亿 | -12.60% | 19.55% | 2.60 | 29.79% |
2023三季报 三季报 | 3068.17 亿 | 976.45 亿 | -10.23% | 15.45% | 2.05 | 31.83% |
主力资金流向 东方财富
最新主力净流入-5931.27 万 占比 -3.69%
当日收盘价32.57-1.54%
最新交易日2026/09/17近 20 日
主力净流入主力净流出单位：元（红=流入 / 绿=流出）
主营构成 东方财富 F10 · 2026中报
分项营收占比营业收入毛利率
油气销售2060.86 亿60.9%
贸易314.56 亿14.0%
其他业务51.18 亿-1.6%
公司资讯 腾讯财经
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关联研究报告（1）
历史会议纪要（19）
券商策略会中性
周观点短期策略：原油高点或现关注化工板块配置机会
本文为2026年9月21日周度投资策略，认为原油高点或现，短期存波折，海外流动性风险阶段性解除，化工板块关注成长、价值等类标的，提示美伊冲突等风险。
调研纪要看多
拳头 能源安全战略价值凸显 三桶油 及下属子公司有望受益
2026年上半年，“三桶油”国内油气产量均实现同比增长，其中中国海油增幅达3.3%，中国石油、中国石化分别为1.0%、0.7%，稳产增产成效显著，为国家能源安全提供重要支撑。“十五五”期间，我国油气行业锚定保障能源安全与绿色低碳发展两大任务，“三桶油”下属工程建设公司有望在管网、储备设施等领域获更多合同，同时正布局天然气、氢能、CCUS等低碳领域。风险方面，需警惕上游资本开支增速不及预期、油气价格大幅波动的影响。
调研纪要看多
红包 华创AI新材料 大化工团队 本轮油价上涨与3月有何不同
本次会议聚焦原油及炼化产业链，核心观点包括市场开始定价中东冲突及航运受阻长期化（或延续至2027年），全球石油缺口由3月约700万桶/日收窄至Q3约100万桶/日，虽波斯湾产量较2025年均值减640万桶/日，但2025年原有过剩、需求减少等因素叠加管道及“暗流”运输推动海湾出口部分恢复，供需平衡表明显好于3月。同时看好国内炼化，因油价含较高战争及航运风险溢价，实际供需缺口收窄致油价持续大涨基础不牢，风险溢价回落或带动原油成本下行，且中东及俄罗斯炼厂停产短期难缓解，炼化供应仍偏紧，覆盖油气一体、大炼化等相关公司。
调研纪要看多
光大石化化工第186期：布油重返100美元 看好三桶油及油服板块
本次光大证券面向专业机构投资者的石化化工主题会议，推荐顺序为中国石油、中国石化、中国海油，三桶油下属子公司仅关注不重点推荐。原油基本面支撑布油重返100美元/桶，近期跌破120美元可能性低。各标的方面，三桶油子公司与高油价关联度低，不予重点推荐；中国海油为纯上游标的，A股Q2业绩不及预期，H股股息率6.94%最高，油价涨至110美元以上具弹性；中国石化最坏阶段已过，Q2业绩有韧性，下半年出口放开或成弹性标的，左侧布局合理；中国石油为第一推荐，国内最大石油生产商，天然气顺价完成，炼化具资源优势，A股股息率4.94%，为高油价弹性配置首选。本次内容为机构设计，不构成投资建议。
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胜通能源001331调研纪要20260804
七腾机器人聚焦高危工业场景智能巡检机器人业务，拥有轮式、四足、轮足等产品体系，具备本体、算法等核心能力，客户覆盖中石油、中石化等大型工业企业。当前以设备销售为主要模式，2025年整体毛利率约46%，各产品售价明确，同时探索租赁模式，预计将成未来增长重要方式。公司2025年目标营收约11.78亿元、净利润约1.55亿元，2026年目标营收25亿—30亿元、净利润4亿—5亿元，产能约9000—10000台/年，未来将推进生产基地建设等提升交付能力。胜通能源将通过合肥新设子公司围绕机器人产业链布局，与七腾机器人协同互补。
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001331 胜通能源 001331胜通能源投资者关系管理信息20260804
本次会议聚焦高危工业场景智能巡检机器人业务，覆盖油气、化工等领域，形成轮式、四足、轮足机器人产品体系，具备本体、算法等核心能力，客户含中石油、中石化等大型工业企业。当前以设备销售为主，2025年整体毛利率约46%，轮式机器人售价60-70万/台、四足约118万/台、轮足约138万/台，同时探索租赁模式，轮式月租金约2万、轮足约5万，预计租赁将成增长重要方式。2025年营收约11.78亿元、净利润约1.55亿元，2026年预计营收25-30亿元、净利润4-5亿元，未来增长依托销售、租赁、海外拓展及运维服务。
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周期论剑宏观预期扰动下的周期投资机会20260802
当前A股科技股风险释放较充分，AI全产业链需求旺盛，推荐大金融、高分红、具备全球化优势的制造业等板块；地产板块机构持仓极低，四季度基本面有望改善，关注保利等核心龙头。地缘政治对油价影响逐步收敛，石化板块可关注高分红能源股及底部民营炼化标的，电子布和覆铜板供应紧张，价格将持续上涨。
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光大石化化工 一期一会第178期地缘反复油价回升全球原油供需持续修复
光大石化化工团队召开地缘与油价专题会议，上周中东地缘紧张推升油价，布油收于88美元/桶，周涨17.3%。美国持续打击伊朗，特朗普表态反复，美伊谈判短期难达成协议，年内谈判或陷入僵局，地缘冲突放大油价波动风险。IEA数据显示，3月投放的4亿桶紧急储备剩余1/4，6月全球石油库存首升，汽油短缺风险凸显。IEA预测Q3原油需求环比涨200万桶/日，全年需求跌100万桶/日，供给端受地缘影响恢复受阻。会议推荐三桶油及下属油服工程企业。
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原油加速上行石化化工分化国信证券中东局势继续恶化海湾主要
本次会议聚焦中东局势恶化对大宗商品及产业链的影响，判断海湾主要产油国减产1000-1200万桶/日，霍尔木兹海峡关闭、红海及曼德海峡存不确定性，国际油价中短期有望冲高至120美元/桶以上，长期中枢显著上行。产业链方面，非原油路线烯烃及煤化工因海外供应风险加剧、成本抬升，国内煤化工及轻质化路线优势凸显，甲醇等产品价格受益；原油产业链受航运中断、中东停产支撑，价格上行；醋酸、维生素及蛋氨酸、钾肥产业链也因成本抬升、供需扰动等，产品价格存上行预期，相关标的如宝丰能源、中国海油等获关注。
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国金4月金股20260331
本次会议围绕全球经济金融动态、重点行业及个股投资机会展开，涉及美元、黄金、能源、制造业等领域。核心讨论中海油原油产量提升、成本降至每桶27美元、分红提至45%的配置价值；燃气轮机行业景气度高，涡轮叶片订单增长、价格上涨，国内龙头获国际合作订单，利润增速或超50%；华电国际业绩稳健、分红提升；国成矿业通过资产置换实现困境反转，锂矿与钼矿具双弹性；洪都航空2025年收入74亿、同比增超40%，军贸与国内需求双轮驱动。同时关注地缘风险对油价的影响，布局新旧能源、制造业等板块。
调研纪要看多
不同油价下化工配置思路当下位置乐观一点化工龙头白马的好日子刚刚开始
本次化工行业投资思路会议纪要核心围绕油价走势与对应配置方向展开：判断油价或维持80-100美元/桶中枢，也可能破100美元或跌至80美元内；不同油价下对应配置煤化工、MDI/TDI等精细化工、大炼化等品种，还关注霍尔木兹海峡运输减量带来供给收缩的氦气等品种。中期逻辑为日韩欧产能退出、国内双碳约束、中东投资意愿弱，中国化工龙头将攫取全球份额，供需优化下价格中枢抬升，中期白马龙头投资机会大，风险含油价波动、需求不及预期等。
调研纪要看多
华创化工孙维容团队周观点更新0315油价中枢大幅提升战略性看多煤化工和
3月初以来油价从73美元涨至97美元，涨幅35%，近2周所有中游化工品价格大幅上涨，建议超配石化+基础化工板块，旺季提价+下游补库有望带动价格持续上涨，煤化工、油气及欧洲占比高的化工品对应国内龙头最受益。细分板块中，煤化工成本低，是能源安全主线，覆盖烯烃、尿素等多品类龙头；油气板块关注中国海油、中曼石油；欧洲占比高的化工品如VE、MDI等对应新和成、万华等龙头；农药钾肥旺季提价，粮价或拉动需求，关注扬农、盐湖股份等；制冷剂旺季提价，关注巨化、三美；炼化板块短期承压但中长期受益，关注恒力石化等。团队周观点战略性看多煤化工和农化，中期关注超跌的炼化和聚氨酯板块。
调研纪要看多
目前化工的逻辑又回来了农药肥料能源方面除了煤炭ETF我们持续看好外石油
本次投资品种调整会议明确：保留宝丰能源、华鲁恒升等6只化工类标的，剔除中国海油等3只纯石油跟踪品种，兖矿、晋控、广汇煤炭股由参会者自行抉择。调整原因包括原油价格博弈告一段落、美伊冲突演绎存不确定性，国内反内卷政策将落地，化工（农药、肥料）逻辑回归；能源端除持续看好煤炭ETF外，石油系不建议博弈，煤炭虽处上行趋势但逻辑弱于化工。
调研纪要看多
3月9日石油天然气养龙虾算电协同无人机等概念股梳理一昨夜发酵消息精
本次会议纪要聚焦多领域热点，国际油价因霍尔木兹海峡通行受阻、中东多国减产暴涨，高盛等投行上调价格预期；OpenClaw“养虾”概念引开发者参与，算电协同写入新基建规划，商业航天因“航天强国”入“十五五”规划受关注，存储芯片行业供不应求将持续至2027年Q2，发改委明确打造六大新兴支柱及六大未来产业，2025年新兴支柱产值近6万亿，2030年或超10万亿，全球市场美股收跌、国际油价大涨。
调研纪要中性
上午盘面结构综述一盘面最强主线电算油气二
本次会议梳理盘面最强主线为电油气板块，细分涵盖电力、油气、煤化工领域及龙虾/算力分支。电力板块涉及电网相关标的，包括顺钠股份、三星医疗、国电南自、禾迈股份等多家企业；油气板块包含洲际油气、中国海油、中油工程等；煤化工板块涉及赤天化、宝丰能源、中煤能源等。
调研纪要看多
3月9日复盘笔记OpenClaw概念算力化工油气电力储能锂电等
本次会议纪要涵盖宏观数据、大盘表现及多板块动态：2月CPI同比涨1.3%、PPI同比降0.9%环比涨0.4%；G7拟联合释放石油储备致国际油价涨幅收窄至20%内。大盘探底回升，沪指等指数下跌，两市成交额2.65万亿放量4474亿。电网设备板块因美国750亿美元超高压电网扩建计划走强；OpenClaw成GitHub最快登顶开源项目，多地支持其发展，腾讯WorkBuddy兼容该技能；国内能化市场多期货涨停；WTI原油早盘涨超30%；发改委将推万亿级能源工程；欧盟天然气格局或带动户储需求；碳酸锂期货早盘跌超9%后翻红，各板块均有相关个股异动。
调研纪要看多
再论中东局势对油气化工行业影响20260309
本次会议围绕2026年3月中东局势对油气化工行业的影响展开，霍尔木兹海峡原油日通过量2000万桶、占全球消费20%，中东乙烯丙烯产能占全球超15%，局势升级推油价至110多美元/桶，亚太LPG、石脑油等化工品受直接影响。国内油气企业中，中石油、中海油自产油比例高或进口依存度低或受益，中石化因高比例进口原油存风险；中海油采用煤制烯烃等替代工艺应对，宝丰能源、卫星化学为优选标的。中东甲醇产量占全球14%，伊朗甲醇占中东65%，中国依赖进口，甲醇价格或上涨，江苏索普性价比高，下游乙烯、聚乙烯等及宝丰能源等相关企业将受影响。当前宜采取防守策略，可配置农药、复合肥等避险标的，如新安股份、史丹利等。
调研纪要中性
3月4日盘后解读伊美冲突继续但强度开始有所下降今天
3月4日盘后解读显示，伊美冲突强度下降，伊朗放行中俄油轮过霍尔木兹海峡，美军拟护航，战争相关方向波动高，三桶油全天被量化操控巨震，当日下跌成交量缩至2.3万亿，空头释放力度减弱。后市预计短期情绪临界点将至，若油气板块次日未加强趋势猛攻，多数个股或陷入高波动坍塌，科技+周期最先受益；本周下半场以情绪修复为主，需关注美伊冲突力度，预计最坏时刻将过，坚持哑铃策略，维持红利、科技、周期配置方向不变。
调研纪要看多
广发军工继续强CallAI能源线首推燃机持续短缺
本次军工行业会议聚焦燃机领域，国内燃气产能呈分层布局，东方电气等覆盖50MW以上中大型燃机，航发动力、中国动力布局3-50MW中小型燃机。中国动力拥有高速柴油机等业务，25H1相关业务已出海，自研25MW级燃机达国际先进水平，累计交付数十台。中船发动机宜柴公司9HA.02BLA新型排气缸通过GEV审核，获国际认可；中船集团打造3-50MW自主可控CGT燃机系列，覆盖多领域，用户含中国海油等龙头，1月16日发布2.6MW CGT3新品，广发军工强推AI能源线。
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