红包 华创AI新材料 大化工团队 本轮油价上涨与3月有何不同

本次会议聚焦原油及炼化产业链，核心观点包括市场开始定价中东冲突及航运受阻长期化（或延续至2027年），全球石油缺口由3月约700万桶/日收窄至Q3约100万桶/日，虽波斯湾产量较2025年均值减640万桶/日，但2025年原有过剩、需求减少等因素叠加管道及“暗流”运输推动海湾出口部分恢复，供需平衡表明显好于3月。同时看好国内炼化，因油价含较高战争及航运风险溢价，实际供需缺口收窄致油价持续大涨基础不牢，风险溢价回落或带动原油成本下行，且中东及俄罗斯炼厂停产短期难缓解，炼化供应仍偏紧，覆盖油气一体、大炼化等相关公司。