拳头 能源安全战略价值凸显 三桶油 及下属子公司有望受益

光大石化化工 一期一会第185期能源安全战略价值凸显三桶油及下属子公司有望受益

本次光大石化化工第185期会议聚焦能源安全，美伊冲突升级推布油涨至95.8美元/桶，霍尔木兹海峡封锁预期维持至年底，IEA数据显示原油供给缺口、库存消耗，油价波动加剧。三桶油中，中石油、中石化、中海油上半年国内油气产量分别增1.0%、0.7%、3.3%，国内资源盘稳定；下属油服子公司上半年合同签署向好，受益三桶油国内业务及管网公司资本开支，且向新能源、炼化转型，长期受益能源安全战略。

拳头能源安全战略价值凸显 三桶油 及下属子公司有望受益 石油化工行业周观点 光大能源化工与新

锚定供应链安全筑牢能源安全底线石油化工行业周观点光大石化化工交运团队

本周美伊冲突致霍尔木兹海峡封锁，原油供给受冲击，油价宽幅上涨。“十五五”规划明确能源产供储销体系建设等要求，叠加国际局势动荡，能源安全重要性凸显。“三桶油”作为保供主力军，维持高资本开支增储上产、开拓天然气、转型炼化，有望穿越油价周期。央企炼化企业依托一体化优势韧性凸显，华锦股份筑牢资源优势。截至3月14日，东北亚乙烯、国内丙烯价上涨，煤制烯烃等路径性价比凸显。风险为上游资本开支增速不及预期、油气价大幅波动。

长江策略外交部明确保障能源安全全产业链投资机遇务必重视

本次会议围绕中国能源安全战略展开，明确能源自主可控已上升为国家战略核心议题，政策定调将系统性重估能源全产业链战略价值。会议提出两条主线：一是传统能源保供，油气上游因油价上行及“三桶油”高资本开支、油服企业持续受益，煤炭作为能源压舱石需求向好，国际甲醇进口受阻将推升国内煤化工需求，天然气产业链因国际气价上涨及管网建设带动盈利与设备需求；二是能源转型替代，核电小型堆政策落地开辟新市场，新型电力系统建设提速凸显电网枢纽价值，绿氢等进口替代路径及重卡等场景应用加速。建议积极布局能源全产业链，珍惜当前估值窗口。