消费级AI：超越聊天机器人竞赛

来源：摩根士丹利亚洲有限公司·收录于 2026-10-20

摘要

摩根士丹利研究显示，中国消费者AI渗透率领先全球，每周个人AI使用率达80%（美国54%），核心驱动因素为强分发渠道、生态整合及高频日常场景。报告预计2030年中国2C AI可变现市场规模达3000亿元，99%来自商家意图变现。投资层面看好腾讯（微信护城河加固）、美团、淘宝等垂直平台，对百度、TME等AI冲击核心业务的公司持谨慎态度。风险包括AI推理成本高企、多入口竞争加剧及变现模式不及预期。

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报告要点

评级: 增持
行业: 互联网及其他服务
来源: 摩根士丹利亚洲有限公司
日期: 2026年9月15日
情绪: 看多

核心观点

1中国引领全球面向消费者的AI应用普及，核心驱动因素为分发渠道与应用场景契合度，中国每周个人AI使用率达80%，美国为54%。
2AI原生应用曾占据早期用户心智，但应用内AI具备更好投资回报率，可利用现有流量、数据、权限等，无需重建用户习惯。
3预计到2030年，中国2C AI可变现市场规模约3000亿元人民币，其中99%来自商户端意图变现（广告、AI归因交易佣金）。
4AI产品成本曲线与传统互联网不同，每额外查询消耗推理资源，需通过重度用户订阅、广告、交易佣金变现，而非单纯依赖规模效应。
5看好腾讯（微信护城河将被AI强化）、美团、淘宝、OTA等垂直领域领导者，其现有产品具备需求、数据、执行能力，增量成本低、转化率可衡量。
6阿里巴巴（BABA）为首选，但对其独立Qwen应用投资持审慎态度，认可淘宝内Qwen购物助手的战略价值。
7对百度、TME、爱奇艺更为谨慎，AI可能颠覆其核心业务：搜索、音乐、视频内容创作，或导致市场份额被侵蚀。
8AI原生应用中抖音为规模领导者，2026年7月MAU约3.99亿，DAU约1.68亿，DAU/MAU比例42%；Qwen DAU稳定在2900万，参与度落后于同行。
9应用内AI可提升用户购买频率，75%受访者认为购物应用内AI有用，57%表示会更频繁购买，高收入用户反应更强烈。
10AI变现模式中，订阅难以规模化，广告（64%受访者可接受）和交易佣金为更具潜力的路径，预计2040年中国2C AI可变现规模达1.6万亿元人民币。

覆盖公司

腾讯控股美团阿里巴巴(BABA) 百度腾讯音乐(TME) 爱奇艺字节跳动(抖音) DeepSeek 智谱携程 BOSS直聘

消费级AI：超越聊天机器人竞赛

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