在腾讯公布第二季度业绩后，我们更新了对Prosus的预测及分类加总估值法（SOTP）。目前净资产价值（NAV）折价为34%

高盛基于腾讯2026年Q2财报更新Prosus预测及SOTP，腾讯Q2收入同比增2%超共识，但资本支出增47%致自由现金流转负，高盛上调腾讯2026-28年资本支出预测，下调其目标价至670港元，净利润及EPS小幅下调。高盛将Prosus FY27净利润及核心EPS上调4%，FY28-31E下调3%-6%，维持其12个月目标价39欧元、中性评级，当前NAV折价率34%；将Naspers目标价下调至864兰特，维持中性评级。主要风险为腾讯股价、Prosus经营业绩及收购新亏损资产等。