全球储能：中国电池产业链调研要点，我们表现尚可

伯恩斯坦调研中国电池供应链企业发现，行业对需求前景的乐观情绪远超市场，企业预计未来三年电池需求复合增速20-30%，储能需求明年或增30-50%，今年储能需求达800GWh，储能与风光装机比例或从0.2升至超1。中国电动汽车需求疲软，部分车企转向欣旺达、亿纬锂能，宁德时代仍具规模技术优势，中国限制2028年后产能政策或助其维持领先。商用车需求年增超60%，钠离子电池今年下半年商用，固态电池2030年才大规模商业化。宁德时代A股目标价800元、H股770港元，风险回报率具吸引力，建议利用股价回调机会。风险包括产能过剩、地缘政治、垂直整合OEM竞争。