券商策略会电气设备看多

国金电新每周汇第230期261025

2026年10月26日·来源：未知机构·收录于 2026-10-28

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情绪仪表盘

看多

85%

中性

15%

看空

分析置信度 85%

核心结论

1电新板块三季报后建议坚守光伏IP股份，配置锂电材料、特高压、风电、AI电源主线
2某光伏主链公司Q3盈利转正，毛利率13.3%，6G瓦产能改造
3锂电材料因供需关系改善，基本面预计持续超预期
4风电27年整机业绩改善明确，海外订单充足，布局时机良好
5AI电源及液冷细分龙头Q4至Q1收入有望快速放量

风险提示

高思源电器三季度利润低于预期，受汇率损失等影响
中美国高压电力设备进出口禁令或影响相关公司业务
中特高压核准节奏较慢，影响项目推进速度

关键问答

问在当前市场环境下，你们的配置思路是怎样的？

答我们的配置思路是围绕三季报中展现出显著阿尔法的细分环节和具体标的。目前市场整体表现较弱，但通过关注三季报超预期和阿尔法凸显的标的，我们在过去几周已经取得较好的相对收益效果。当前三季报披露过半，我们建议除了坚守之前明确验证强势表现且后续持续性乐观的标的（如光伏领域的IP股份）外，在市场有望演绎反弹的背景下，应加大以下四条主线的配置力度。

问具体有哪些主线值得关注？

答第一主线是锂电材料和锂电电芯的龙头公司，因为它们悲观预期反应充分，基本面和业绩存在超预期可能。例如宁德时代等龙头股在反弹中表现良好，且锂电材料板块如隔膜恩捷、负极上太等公司在三季报业绩突出，供需关系改善，后续有望持续超预期。第二主线是受益于特高压招标提速和业绩高增长的传统电力设备板块，同时关注美国关于高压电力设备出口进口禁令的相关进展。第三主线是风电板块，尽管三季度业绩受低价订单确认、原材料成本上升及汇率影响有所回落，但展望2027年，风机招标量价强势、海外订单充足，整机环节业绩改善趋势明确，弹性较大。第四主线是科技信创领域，随着AI服务器需求放量，以及AI电源和液冷等细分龙头公司业绩有望在四季度至一季度快速提升，这些公司也值得布局。

问这家公司三季度实现了怎样的盈利表现，以及毛利率有何亮点？

答公司在三季度实现了单季四千多万的盈利，并且创下了三年来毛利率的新高——13.3%，这主要是由于新建和改造产能逐步爬坡带来的出货量增长和规模效应，以及在订单层面有重心切换至高价高盈利的优质订单。尽管三季度存在汇率波动等负面影响，但仍然实现了利润转正。

问该公司在产能建设和改造方面的最新计划是什么？对于公司超额盈利的持续性有何看法？

答公司新公布了一个6G瓦产能改造项目，计划将天津的老产能升级改造为BC电池产能。预计到明年年底，公司的先进DC产能将达到45到50个G瓦水平，相较于今年约20G瓦的出货量，增幅明显，将带来较大的利润增长弹性。相比三季度经营拐点和超额盈利的确认，更可贵的是这种超额盈利可能具备非常强的持续性。原因在于BC技术迭代过程中形成的专利、设备和工艺技术壁垒，叠加行业景气低迷导致竞争对手的技术转化和资本开支放缓甚至停滞，这些因素将支撑公司超额盈利维持较长时间，并有望推动整个行业盈利修复，从而进一步凸显公司的超额利润空间。

行动项 / 后续跟进

某光伏主链公司实施6G瓦产能改造项目，升级天津老产能为BC电池产能
某光伏主链公司预计明年年底先进DC产能达45-50G瓦

识别实体

IP股份锂电材料特高压风电 AI电源恩杰科达利宁德时代思源电器品高电器大金 SFC

摘要

国金电新分析电新板块三季报，建议坚守强势标的如光伏IP股份，配置锂电材料、特高压电力设备、风电、AI电源等主线，提及某光伏主链公司Q3盈利转正、毛利率13.3%，6G瓦产能改造。

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