摘要
mSAP工艺可细化线宽线距、提升材料利用率，1.6T光模块渗透率超50%仍有提升空间；设备端高速激光钻机等供不应求，材料端高端材料依赖进口，高温耗材寿命锐减，供应为主要制约。
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电子设备中性
天风新材料
2026年9月20日·来源：未知机构·收录于 2026-10-27
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天风新材料专家会系列49磷化铟InP产业链投资机会再梳理
本次会议聚焦磷化铟产业链投资机会，供需端短期缺口、远期过剩：供给端日本住友等三家占全球70%市场，受出口管制对华供应锐减，国内云南锗业、广东先导等企业加速扩产，预计2026年总供应达200万片（3英寸当量），2027年需求约220万片，数通占70%，车载激光雷达年增100%为高增长极。技术端受良率（4英寸良率仅20%、6英寸3%-8%）与红磷原材料卡脖子制约，2025年Q4起衬底涨价，短期无替代材料，同时存在扩产滞后、验证周期长等风险。
云南锗业(002428)广东先导珠海鼎泰南京中锗日本住友JX+1
天风证券2026-08-06
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中银电子Scaleup利好光板级互联AI材料迎从01和量价齐升
本次会议聚焦AI算力产业链，明确正交背板、AEC铜缆、光交换机+光纤的互连分工，AI PCB核心原材需满足Low-Dk/Df/CTE要求，升级方向为超高多层+极细线宽线距+mSAP工艺。Nvidia链Q1有望开启备货，2026年Rubin相关产品将升级方案，ASIC过渡方案选用M9+二代布，台光锁单Q布产能致非N系采购受限，相关产品降规至M8.5。AI材料备货优先级为Q布＞二代布＞HVLP4/5＞碳氢树脂＞PPO树脂，2026年AI算力材料呈“从0→1”及量价齐升趋势，A股AI材料企业2026年PE约30-50倍，配置优先级为电子布＞铜箔＞树脂，重点关注菲利华、中材科技、德福科技等标的。
菲利华中材科技德福科技隆扬电子东材科技圣泉集团
中银电子团队2025-12-07
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国瓷材料天风新材料倾情推荐国瓷材料π点多支持论平台化新材料龙
本次会议聚焦平台化新材料龙头的抗周期能力，重申其为重点推荐标的，核心逻辑为产品应用多元、抗周期属性较强。公司布局电子、催化、生物医疗等六大业务板块，各板块均受益于下游需求驱动：电子材料随AI端侧应用爆发有望带动MLCC成长，催化材料因国产替代需求放量，生物医药材料受益口腔诊疗需求提升，精密陶瓷适配AI散热及低轨卫星需求。公司具备多领域竞争优势，2023年蜂窝陶瓷载体产能达5000万升，过去十年营收持续增长，2022年其他业务成功对冲电子材料周期影响。
国瓷材料(300285)
天风证券2026-01-19
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天风新材料 π 点多支持 兴业科技纪要
本次会议围绕某半导体材料企业展开，核心经营与业务进展如下：行业端，2025年市场规模15亿，2027年达150亿，至2030年持续缺货，国内供给不足10%，2027年前主流规格为3寸，2028年4寸起量，日本设备出口受限，国产替代空间大。公司斥资5500万收购李雪峰带领的23人磷化铟核心团队，团队良率均值30%、最高35%，优于行业20%，产品规格良率2寸30%、3寸50%、4寸20%，团队签5年合同并配大额股权激励。产能方面，备案600台长晶炉，江苏120台、泉州480台，2026Q4投产100台，2027年底达400台，2028年底满产；单炉年营收300万，3寸售价3000元、4寸6000元，单片成本1200元，净利率30%以上，2027年营收7.5-9亿，总规划投资8亿、实际约4亿。客户端，核心客户全磊2027年需求30万片，产能达标后合作源杰；原料铟、石英充足，红磷可国内替代。公司皮革主业盈利行业第一，常年6%股息，现金流充足，环评9月底落地、10月全面供货，当前主打2/3/4寸，还与住友背景日企合资研发6英寸高压炉布局远期需求。
兴业科技(002674)全磊源杰
未知机构2026-08-05
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天风新材料大跌之后买什么
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国瓷材料(300285)天岳先进(688234)晶升股份(688407)品茗科技(688109)中材科技(002080)菲利华(300395)+2
天风证券2026-02-03