欧洲银行业估值修复之路20260824 导读

2022年9月以来，欧洲银行板块累计涨235%，估值从0.5倍升至1.4倍，获欧洲大盘161%超额收益，德意志银行等六家主要银行股价翻倍，桑坦德等三家修复超一倍。本轮上涨源于利率上行与经济韧性的顺周期逻辑，欧央行降息后，银行净息差、LE仍处高位，当前板块估值已普遍回升，行情转向盈利兑现，个股表现分化，取决于LE可持续性、非息收入韧性及成本效率，当前股息配置价值突出，需关注经济修复斜率。