长江证券2026年8月银行行业研究框架交流纪要

本次为长江证券研究所白名单客户专属的年度银行板块研究框架交流，围绕红利价值重估展开。会议指出银行以资本为起点，受巴塞尔协议杠杆约束，盈利以利息净收入为主，息差7年下行后2026年或首次企稳，2026年信贷增速预计约5%、2027年或低于4.5%，行业格局向头部集中。2023年以来银行板块上涨核心为低估值修复，机构主动持仓处历史低位，2025年6月末公募持股比例降至1.10%。重点推荐国有大行（H股具估值优势）及江浙、山东等优质区域城商行，同时需关注零售贷款不良、信贷增速、资金面等风险。