大摩闭门会中国金融行业前瞻20260123

2026年中国银行业在经济平稳增长、政策利好背景下，估值有望修复，净息差下半年或反弹，非利息收入、财富管理等业务有增长潜力。重点关注宁波、民生、中、建四家银行，LPR变动、贷款收益率、净息差、资产质量、分红方案等为业绩关键因素。宁波银行催化剂含出口回暖、净息差反弹，民生需关注LPR与房地产风险，中行看盈利增长与非息收入，建行受二季度LPR影响。行业存经济周期、监管政策等风险，采用三阶段DDM等模型估值，需把握投资机会与风险。