国海银行研究：险资H股投资梳理及城商行投资观点

本次会议为转发国海证券研究报告，核心梳理险资H股投资及城商行投资两大方向，无投资建议。险资H股方面，基于港交所持股变动超1%数据，国寿2021年系统性减持金融地产类H股，当前H股持仓远少于A股；平安2024年6月起增持工行H股，2025年2月后转向农行、招行、邮储，今年6月仍在买入；阳光投资标的分散，参与IPO及特选标的；太平、瑞众聚焦高股息行业。城商行方面，三季报后业绩增速将修复，江浙、山东、成渝区域优质城商行具备高股息、高利润增速、低不良优势，弹性高于国有大行，推荐杭州银行等区域标的，同时提示险资H股数据有局限性、城商行增速修复受高基数影响等风险。